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      一家之言|短期棉價上漲后面臨回調壓力

      來源:中國棉花網 發布時間:2020年04月14日

      近期,受新冠疫情和原油價格戰影響,鄭棉價格經歷了一波寬幅震蕩行情,CF2009合約從低點10385元/噸漲至今日的11500元/噸附近,在14個交易日內上漲了1200元左右。目前,市場悲觀情緒趨于穩定,抄底現象逐漸顯露,價格兩次觸及10000元/噸后出現快速反彈,然而現實情況依然嚴峻,短期棉價上漲后面臨回調壓力。

        不可否認,前期抄底的資金并不關注近期價格走勢,他們做的是遠期交易。我們知道,成熟的資金不在乎一城一池的得與失,他們更加看重未來預期價格。筆者也認為,只要新冠疫情過去,棉價一定會恢復上漲趨勢,只是時間問題,除非出現更大的不可預知的風險,但這類操盤風格未必適合絕大多數散戶,因為抗壓心態、倉位管理等必要條件未必能達到。再牛的行情也會回調,在熊的市場也會反彈,因此把握節奏非常重要。即便把握不準,至少不讓自己持倉難受也算是一種小的安慰。

        近期的基本面消息和數據也表明,棉價仍將持續反復,市場參與者應當耐心等待機會,切忌自亂陣腳。

        4月12日,歐佩克(OPEC)及其石油生產盟友達成了一項歷史性協議,將原油產量削減970萬桶/日,這是歷史上最大的一次減產。面對這一利好消息,市場反應較為平淡,美原油期貨回歸至24美元/桶附近。盡管低于市場預期,至少表明油價跌破20美元/桶時,對產油國是不能承受之痛。

        雖然原油暫時企穩,但對棉價支撐有限。目前,全球各國均采取封城措施,封鎖時間繼續延長,導致下游企業訂單大幅減少。在供給充足、需求減弱的情況下,棉價下跌壓力仍然很大。以下數據是很好的證明。

        據國家棉花市場監測系統調查,截至4月初,企業棉花平均庫存使用天數約為50.9天(含到港進口棉數量),同比增加15.7天。推算全國棉花工業庫存約99.6萬噸,同比增加28%。

        原料庫存同比增加,產品庫存也遭遇滯銷。4月初,被抽樣調查企業紗產銷率為81.1%,環比下降0.8個百分點,同比下降24.5個百分點;庫存為33.8天銷售量,環比增加0.9天,同比增加13.6天,比近三年同期平均水平高17天。

        可以預期的是,未來企業原料和產品庫存只會增加更多,生產經營壓力也會更大。在這樣的現實條件下,貿然追漲風險必然會放大。有時價格是現實和信念妥協的結果,在震蕩行情里,順勢而為或許是更好的選擇。


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